【“投資者保護·明規(guī)則、識風(fēng)險”系列】

作為公眾上市公司，及時披露對公司有重大影響的事項是公眾二字的應(yīng)有之義，這樣才能讓投資者清晰了解公司的運營情況，獲得足夠信息作出投資決策。對公司有正面影響的要披露，有負面影響的也要披露，如果一家公司報喜不報憂，或很多事情瞞著不說，要么就是公司有意操控消息影響股價，要么就是公司內(nèi)控薄弱，董事會壓根不知道公司發(fā)生了什么事。不管是哪種類型，都反映出公司運作不規(guī)范，質(zhì)地存在瑕疵。信息披露是個折射鏡，投資者遇到信披不好的公司一定要三思，要透過面子看里子。

Z公司就是信息披露長期存在問題的一家公司，這家公司曾多次因為信息披露事項受到證監(jiān)會和交易所的處罰：一是上市公司子公司對外支付大額資金未披露，控股股東、實際控制人籌劃股權(quán)轉(zhuǎn)讓未披露，控股股東、實際控制人所持公司股份被司法輪候凍結(jié)未披露，公司多次向自然人借款未披露等。二是多個重大事項未披露，主要由于實際控制人從中作梗。比如，子公司因長期未履行合同、未償還借款，被交易對方訴訟到法院并申請財產(chǎn)保全，子公司高管收到法院寄來的司法文書后，轉(zhuǎn)交給上市公司實際控制人，實際控制人簽收完文件后認為會和交易對方盡快達成和解，就不讓子公司高管向上市公司董事會報告，隱瞞此訴訟事項沒有讓上市公司董事會知曉。另外，實際控制人在年中就知道該子公司的合同無法執(zhí)行，卻不將子公司的真實狀況告知上市公司董事、監(jiān)事、高管等，上市公司在年報中說合同進展順利，完全沒有提及進展緩慢的情形，對投資者造成極大的誤導(dǎo)。證監(jiān)會就上述信息披露違規(guī)事項，對Z公司依法予以處罰；實際控制人長期利用其地位優(yōu)勢和職務(wù)便利,導(dǎo)致公司治理存在嚴重缺陷、內(nèi)部控制混亂,引發(fā)上市公司信息披露多次違規(guī)，證監(jiān)會一并予以嚴懲。

做好持續(xù)信息公開是上市公司應(yīng)盡的基本義務(wù),《證券法》、《股票上市規(guī)則》對上市公司的信息披露義務(wù)都做了明確的規(guī)定。當(dāng)上市公司發(fā)生可能對其股票交易價格產(chǎn)生較大影響,而投資者尚未得知的重大事件時,上市公司應(yīng)當(dāng)立即履行報告和披露義務(wù)。《股票上市規(guī)則》針對上市公司可能發(fā)生的各類重大事件規(guī)定了具體判斷標準，這些標準是綜合了各方面因素,并考慮到上市公司的信息披露成本后制定的。因此,上市公司應(yīng)當(dāng)本著對投資者誠信負責(zé)的態(tài)度,嚴格根據(jù)有關(guān)標準履行自己的信息披露義務(wù)。

另外,《股票上市規(guī)則》等規(guī)則的有關(guān)標準和要求只是監(jiān)管部門對上市公司履行信息披露義務(wù)的最低和基本的要求。作為具體業(yè)務(wù)規(guī)則,不可能將上市公司所有可能發(fā)生的各種情況和問題都羅列進去。因此,上市公司應(yīng)該在監(jiān)管部門最低要求的基礎(chǔ)上,盡自己最大的努力做好信息披露工作,盡量保證公司信息的透明和對稱,而不能以有關(guān)法規(guī)未作出具體規(guī)定作為借口而拒絕或逃避信息披露義務(wù)。尤其當(dāng)涉及到可能出現(xiàn)的信息不對稱情況,上市公司應(yīng)特別考慮到中小投資者這樣的弱勢群體,有義務(wù)使他們能夠公平地獲取相關(guān)信息,中小投資者也有和大股東完全平等的知情權(quán)。

信息披露質(zhì)量好壞不僅反映出上市公司信息披露工作的認真程度，更折射出公司規(guī)范運作、公司治理水平。如果一家上市公司信息披露極為混亂，經(jīng)常因信息披露違規(guī)而被監(jiān)管機構(gòu)處罰，那么其內(nèi)部控制、規(guī)范運作恐怕也令人擔(dān)憂。投資者遇到這種經(jīng)常被處罰、信息披露質(zhì)量糟糕的公司，最好小心為妙，以免踩雷。

（免責(zé)聲明：本欄目的信息不構(gòu)成任何投資建議，投資者不應(yīng)以該等信息取代其獨立判斷或僅根據(jù)該等信息做出決策。供稿人力求本欄目文章所涉信息準確可靠，但并不對其準確性、完整性和及時性做出任何保證，亦不對因使用本欄目信息引發(fā)的損失承擔(dān)責(zé)任。）